Sau cú sụt giảm được xem là hiếm gặp trong nhiều năm, thị trường bạc dù đã hạ nhiệt song vẫn đứng trước nguy cơ điều chỉnh sâu hơn, theo đánh giá của các chuyên gia quốc tế.
Trước đó, sau giai đoạn tăng nóng hơn 200%, giá bạc bất ngờ lao dốc trên 30% trong phiên giao dịch ngày 30/1. Diễn biến này xuất hiện cùng thời điểm đồng USD bật tăng mạnh và thị trường toàn cầu phản ứng trước quyết định của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc lựa chọn nhân sự cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Theo ông Jeffrey Christian - Giám đốc điều hành CPM Group, một chuyên gia lâu năm trong lĩnh vực kim loại quý, đợt điều chỉnh vừa qua có thể chưa phải là điểm kết thúc của xu hướng giảm. Chuyên gia này cho biết đang theo dõi sát một số dấu hiệu then chốt nhằm đánh giá khả năng thị trường bạc tiếp tục chịu áp lực giảm giá.
.png)
Dù vậy, ông Christian cũng cho rằng bạc vẫn tồn tại các yếu tố hỗ trợ bạc trong trung và dài hạn, như rủi ro lạm phát, biến động của đồng USD hay nhu cầu trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, nếu giá tiếp tục suy yếu, tâm lý e ngại có thể lan rộng, kéo theo làn sóng rút vốn của nhà đầu tư. Ở kịch bản tiêu cực, giá bạc không loại trừ khả năng lùi về vùng 68 USD/ounce.
“Thị trường luôn vận hành theo những chu kỳ quen thuộc. Khi giá tăng quá nhanh, dòng tiền đầu cơ thường đổ vào ồ ạt, và cũng chính nhóm này sẽ rút lui sớm nhất khi xu hướng đảo chiều”, ông Christian nhận định, cho rằng đợt bán tháo vừa qua phản ánh hoạt động chốt lời mang tính dây chuyền.
Dưới đây là ba tín hiệu mà CPM Group đang đặc biệt lưu ý.
1. Hoạt động giao dịch có dấu hiệu chững lại
Theo ông Christian, việc nhà đầu tư dần mất hứng thú với bạc sẽ là tín hiệu cảnh báo sớm cho khả năng suy yếu của xu hướng tăng. Khi động lực giao dịch suy giảm, dòng tiền đầu cơ có thể rút khỏi thị trường, tạo áp lực giảm giá rõ rệt hơn.
Các chỉ báo được theo dõi bao gồm biến động giá bạc, diễn biến trên thị trường trái phiếu cũng như dòng vốn ra vào các quỹ ETF liên quan đến bạc.
Cơn sốt đầu tư bạc - mà CPM Group cho rằng bắt đầu từ tháng 9 năm ngoái, thời điểm Fed phát tín hiệu có thể cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự báo, gần như chưa có dấu hiệu hạ nhiệt trước cú rơi mạnh cuối tuần qua.
Theo dữ liệu từ VandaTrack Research, chỉ trong đầu tuần trước, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng kỷ lục 171 triệu USD cổ phiếu của quỹ iShares Silver Trust ETF, vượt cả dòng tiền ghi nhận vào năm 2021, thời điểm từng xảy ra làn sóng “ép bán khống” trên thị trường bạc.
2. Nguồn cung bạc có xu hướng gia tăng
Một yếu tố khác có thể làm suy yếu đà phục hồi của giá bạc là sự cải thiện từ phía nguồn cung.
Trong những năm gần đây, tình trạng thiếu hụt cung - cầu trên thị trường bạc đã dần được thu hẹp. Theo dự báo của The Silver Institute và Metals Focus, nguồn cung bạc toàn cầu trong năm 2025 có thể tăng khoảng 2%, trong khi nhu cầu tiêu thụ được dự báo giảm nhẹ 1%.
Chia sẻ với khách hàng trong tuần này, ông Christian cho biết đã quan sát thấy những tín hiệu cho thấy nguồn cung bạc có thể tăng mạnh hơn dự kiến, từ sản lượng khai thác tiệm cận mức cao kỷ lục đến tình trạng tồn đọng tại các nhà máy tinh luyện.
“Chúng tôi đang chứng kiến các nhà máy tinh luyện bị quá tải do lượng bạc mà nhà đầu tư mang đi bán”, ông Christian cho hay.
3. Dòng tiền trên thị trường phái sinh hạ nhiệt
Thị trường hợp đồng tương lai bạc thời gian qua đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ giá, đặc biệt khi lượng vị thế mở (open interest) duy trì ở mức cao.
Ông Christian nhấn mạnh các hợp đồng bạc giao tháng 3/2026 trên sàn COMEX, với tổng khối lượng vị thế mở ước tính khoảng 500 triệu ounce. Khi các hợp đồng này tiến gần thời điểm đáo hạn, nhà đầu tư thường chuyển sang các kỳ hạn xa hơn, qua đó tiếp tục tạo lực đẩy cho giá.
Tuy nhiên, nếu lượng vị thế mở suy giảm, một trụ cột hỗ trợ quan trọng đối với thị trường bạc sẽ biến mất. “Giá có thể đã đạt đỉnh, nhưng vẫn có khả năng duy trì ở vùng cao cho đến tháng 3 trước khi áp lực điều chỉnh trở nên rõ rệt hơn”, ông Christian nhận định.
Không chỉ CPM Group, nhiều chuyên gia khác cũng bày tỏ quan điểm thận trọng. Ông Marko Kolanovic, cựu Giám đốc chiến lược định lượng của JPMorgan, cho rằng khả năng giá bạc giảm tới 50% là “gần như chắc chắn”, dựa trên các chu kỳ đầu cơ hàng hóa từng xảy ra trong quá khứ.
