Giá vàng hôm nay ‘lệch nhịp’, chuyên gia cảnh báo thời điểm nguy hiểm cho người ôm vàng
Giá vàng gần đây có xu hướng giảm ngay cả khi xung đột leo thang hoặc giá dầu tăng, cho thấy các yếu tố rủi ro đã phần nào được thị trường “chiết khấu” từ trước. Theo chuyên gia, áp lực thực sự hiện nay đến từ lãi suất, tỷ giá và dòng tiền.
Điều gì xảy ra khi giá vàng “lệch nhịp”?
Tại talkshow “Giá vàng và cuộc chiến Trung Đông” trên kênh Tài chính & Kinh doanh, Nguyễn Minh Tuấn – CEO kiêm đồng sáng lập Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA), Tổng Giám đốc AFA Capital – cho rằng khi phân tích vàng cần tách biệt rõ giữa thị trường trong nước và thế giới.
Theo mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng chịu ảnh hưởng từ 5 nhóm yếu tố, gồm 2 yếu tố thuận chiều (động lực thị trường, rủi ro) và 3 yếu tố nghịch chiều (lãi suất, tỷ giá, tăng trưởng).
Trong giai đoạn từ nay đến 2026–2027, rủi ro địa chính trị vẫn là biến số quan trọng, nhưng lãi suất và tỷ giá mới là yếu tố cần theo dõi sát. Thực tế cho thấy, diễn biến giá vàng đang “ngược logic”: xung đột gia tăng, giá dầu đi lên nhưng vàng lại giảm. Điều này phản ánh việc thị trường đã “định giá trước” rủi ro, khiến chi phí vốn và dòng tiền trở thành yếu tố chi phối chính.
Dòng tiền và lãi suất đang chi phối thị trường
Dữ liệu phân tích cho thấy mô hình dự báo giá vàng đi xuống, song mức giảm thực tế còn mạnh hơn. Trong đó, lãi suất và kỳ vọng lạm phát đóng góp khoảng 4% mức giảm, còn yếu tố dòng tiền chiếm tới 7,6%. Phần chênh lệch giữa mô hình và thực tế vào khoảng 5%.
Ông Tuấn nhấn mạnh, không thể chỉ dựa vào yếu tố địa chính trị để dự báo giá vàng. Khi thị trường đã quen với biến động, vai trò dẫn dắt sẽ chuyển sang lãi suất, tỷ giá và dòng tiền. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, trong các phân tích ngắn hạn theo tuần hoặc tháng, lãi suất thường là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất do vàng không tạo ra lợi tức.
Một điểm đáng chú ý khác là mối quan hệ giữa giá dầu và vàng. Phân tích trong 10 năm cho thấy hai yếu tố này thường diễn biến nghịch chiều trong ngắn hạn (1–3 tháng). Khi giá dầu tăng, lạm phát và lãi suất có xu hướng tăng theo, làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Triển vọng giá vàng giai đoạn 2026–2027
Theo kịch bản của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, nếu xung đột kéo dài, giá dầu có thể đạt trung bình 100 USD/thùng vào năm 2026 và giảm về 75 USD/thùng vào năm 2027. Điều này có thể kéo theo áp lực lạm phát và lãi suất tăng, từ đó gây sức ép lên giá vàng.
Lãi suất chính sách có thể tăng thêm khoảng 50 điểm cơ bản, làm tăng chi phí nắm giữ vàng – đặc biệt với các quỹ đầu tư lớn.
Theo mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng đã tăng hơn 20%/năm trong giai đoạn 2024–2025, dự kiến tiếp tục tăng nhưng chậm lại còn khoảng 5% trong năm 2026. Đến năm 2027, giá có thể giảm trung bình 5,7% (dao động từ -10,1% đến -1,3%) trước khi phục hồi vào năm 2028.
Nhà đầu tư đối mặt “rủi ro kép” tại Việt Nam
Tại thị trường Việt Nam, vấn đề lớn nhất hiện nay là khoảng cách giá giữa trong nước và thế giới. Mức chênh lệch phổ biến dao động từ 17–20 triệu đồng/lượng, tương đương hơn 10% – mức rất cao so với trước đây.
Trong giai đoạn trước xung đột Nga – Ukraine, mức chênh lệch chỉ khoảng 2–5 triệu đồng/lượng đã được xem là đáng kể.
Điều này tạo ra hai rủi ro lớn:
- Rủi ro thị trường: Giá vàng thế giới có thể giảm khi lãi suất tăng, kéo theo chi phí nắm giữ cao hơn và làm suy yếu nhu cầu.
- Rủi ro chênh lệch giá: Nhà đầu tư trong nước chịu thêm áp lực từ khoảng cách giá hơn 10%. Khi giá thế giới giảm, thị trường trong nước có thể chịu “đòn kép”: vừa giảm theo xu hướng chung, vừa thu hẹp chênh lệch.
"Thực tế cho thấy, đã có những giai đoạn giá vàng trong nước và thế giới gần như tương đồng. Tuy nhiên, thời gian gần đây, khoảng cách này nới rộng đáng kể, làm gia tăng rủi ro cho người nắm giữ vàng tại Việt Nam", ông Tuấn nhấn mạnh.
Trong bối cảnh đó, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng trong ngắn hạn, có thể tạm dừng mua mới và chờ các nhịp điều chỉnh để tái cơ cấu danh mục. Về dài hạn, vàng vẫn giữ vai trò nhất định trong phân bổ tài sản với mức lợi suất trung bình khoảng 4,8–5%/năm tính theo USD trong chu kỳ 10–30 năm.
