Giá vàng thế giới vừa ghi nhận cú giảm mạnh chỉ sau một đêm, trong bối cảnh dữ liệu kinh tế Mỹ bất ngờ tích cực khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất sớm bị sụt giảm mạnh.
Theo số liệu sơ bộ do Bộ Thương mại Mỹ công bố, Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của nền kinh tế lớn nhất thế giới đã tăng trưởng 3,0% trong quý II/2025, đảo chiều mạnh so với mức giảm 0,5% của quý trước và vượt xa dự báo 2,5% của giới chuyên gia. Đây là tín hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang phục hồi nhanh hơn kỳ vọng.
Báo cáo cũng cho biết, động lực chính của tăng trưởng đến từ chi tiêu tiêu dùng nội địa và việc nhập khẩu giảm mạnh, là yếu tố góp phần “kéo” GDP tăng. Tuy nhiên, đầu tư tư nhân và xuất khẩu đều sụt giảm, phản ánh tác động kéo dài của cuộc chiến thương mại dưới thời Tổng thống Donald Trump.
Jeffrey Roach, Kinh tế trưởng tại LPL Financial, cho rằng dữ liệu GDP nhìn bề ngoài là tích cực nhưng “động lực tăng đang yếu đi rõ rệt”. Chi tiêu tiêu dùng và đầu tư tư nhân – những thành phần chủ lực của nền kinh tế – chỉ tăng 1,2%, giảm so với mức 1,9% quý trước. Đáng lo ngại hơn, tình trạng nợ quá hạn đã bắt đầu lan tới cả nhóm người tiêu dùng thu nhập cao, làm dấy lên lo ngại về khả năng suy yếu của nhu cầu tiêu dùng trong các quý tiếp theo.
Từ góc độ lạm phát, chỉ số Giá cả GDP (GDP Price Index) tăng 2,0% trong quý II, thấp hơn nhiều so với mức 3,8% quý trước. Trong khi đó, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed – tăng nhẹ lên 2,5%. Điều này cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng, khiến Fed chưa thể mạnh tay nới lỏng chính sách tiền tệ.
Đây chính là lý do khiến vàng lao dốc. Các nhà đầu tư lo ngại Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất cao lâu hơn dự kiến, dẫn tới việc bán tháo vàng, vốn là tài sản không sinh lời để chuyển sang nắm giữ các loại tiền tệ mạnh như USD và CAD. Giá vàng vì vậy đã giảm 0,78% trong ngày, chốt phiên ở mức 3.300,62 USD/ounce.
Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp mới nhất, duy trì biên độ 4,25% - 4,50%. Tuyên bố của Fed cho biết kinh tế Mỹ đã “chậm lại” trong nửa đầu năm 2025, dù vẫn có những chỉ số tích cực. Tuy nhiên, với lạm phát còn dai dẳng và GDP tăng trưởng tốt, Fed sẽ cần thêm thời gian cân nhắc trước khi cắt giảm lãi suất.
Đáng chú ý, trong cuộc họp, hai thành viên của Fed là Michelle Bowman và Christopher Waller đã bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, điều này không gây bất ngờ vì cả hai đều nổi tiếng với lập trường ôn hòa.
Michael Brown, Chuyên gia thị trường tại Pepperstone, nhận định Fed sẽ duy trì quan điểm thận trọng và có thể cứng rắn hơn so với kỳ vọng của thị trường. “Tôi cho rằng Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 12/2025, thay vì hai lần như thị trường đang kỳ vọng”, ông Brown nói.
Trong bối cảnh đó, giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh. Mặc dù vẫn giữ được vùng hỗ trợ kỹ thuật quanh 3.300 USD/ounce, nhưng nếu tâm lý thị trường tiếp tục lạc quan về triển vọng kinh tế và không còn lo ngại nhiều về rủi ro vĩ mô, vàng có thể sẽ rơi vào xu hướng giảm sâu hơn trong thời gian tới.
