Dự báo từ giờ đến hết tháng 10/2025, nhu cầu về xăng dầu vẫn ở mức thấp, dẫn đến đà tăng trưởng chậm hơn.
Nhu cầu dầu toàn cầu đã tăng 750 nghìn thùng/ngày so với cùng kỳ năm ngoái trong Quý 3 năm 2025, nhờ nguồn nguyên liệu hóa dầu dẫn đầu đà phục hồi từ mức 420 nghìn thùng/ngày của Quý 2 năm 2025 do ảnh hưởng của thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu dầu sẽ vẫn ở mức thấp trong thời gian còn lại của năm 2025 và năm 2026, dẫn đến mức tăng trưởng hàng năm dự kiến đạt khoảng 700 nghìn thùng/ngày trong cả hai năm. Con số này thấp hơn nhiều so với xu hướng lịch sử, do khí hậu vĩ mô khắc nghiệt hơn và điện khí hóa giao thông khiến tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dầu giảm mạnh.
Tổng nguồn cung dầu toàn cầu đã tăng 760 nghìn thùng/ngày so với tháng trước, lên 108 triệu thùng/ngày trong tháng 9, do sản lượng của OPEC+ tăng 1 triệu thùng/ngày, dẫn đầu là Trung Đông. Nguồn cung dầu thế giới đang trên đà tăng 3 triệu thùng/ngày, lên 106,1 triệu thùng/ngày trong năm nay và 2,4 triệu thùng/ngày vào năm sau. Các nước ngoài OPEC+ lần lượt tăng 1,6 triệu thùng/ngày và 1,2 triệu thùng/ngày, dẫn đầu là Mỹ, Brazil, Canada, Guyana và Argentina. OPEC+ sẽ tăng 1,4 triệu thùng/ngày vào năm 2025 và 1,2 triệu thùng/ngày vào năm sau dựa trên thỏa thuận sản lượng hiện tại.
Sản lượng dầu thô toàn cầu sẽ đạt mức thấp theo mùa là 81,6 triệu thùng/ngày vào tháng 10, thấp hơn gần 4 triệu thùng/ngày so với mức kỷ lục của tháng 7, do hoạt động bảo trì và các cuộc tấn công leo thang vào cơ sở hạ tầng của Nga đã làm giảm hoạt động. Sản lượng lọc dầu sẽ tăng 600 nghìn thùng/ngày vào năm 2025 và 460 nghìn thùng/ngày vào năm 2026, lần lượt đạt 83,5 triệu thùng/ngày và 84 triệu thùng/ngày. Biên lợi nhuận lọc dầu đã tăng trên diện rộng trong tháng 9, dẫn đầu là sự cải thiện trong việc tách dầu diesel và nhiên liệu phản lực sau sự gián đoạn trong hoạt động lọc dầu và xuất khẩu của Nga.
Lượng tồn kho quan sát toàn cầu tăng thêm 17,7 triệu thùng trong tháng 8, lên mức cao nhất trong bốn năm là 7.909 triệu thùng, do mức tăng 36,2 triệu thùng sản phẩm đã được bù đắp một phần bởi mức giảm 18,5 triệu thùng dầu thô, khí thiên nhiên hóa lỏng (NGL) và nguyên liệu đầu vào toàn cầu. Tổng lượng tồn kho của OECD tăng 22 triệu thùng, của các nước ngoài OECD tăng 4 triệu thùng, được hỗ trợ bởi lượng tồn kho dầu thô của Trung Quốc tăng, trong khi lượng dầu trên biển giảm 8 triệu thùng. Dữ liệu sơ bộ tháng 9 cho thấy lượng tồn kho dầu tăng mạnh, dẫn đầu là lượng dầu trên biển tăng 102 triệu thùng.
Trong bối cảnh giao dịch trầm lắng, giá dầu thô chuẩn hầu như không thay đổi trong tháng 9, do dư cung tiềm ẩn đã làm giảm tác động tích cực của căng thẳng leo thang tại Ukraine và các lệnh trừng phạt mới đối với Nga và Iran. Biến động giá tiếp tục ở mức thấp kỷ lục. Tại thời điểm viết bài, giá dầu Brent tương lai trên sàn ICE đang giao dịch quanh mức 64 USD/thùng - giảm khoảng 11 USD/thùng so với đầu năm.
Thị trường dầu mỏ đã thặng dư kể từ đầu năm, nhưng lượng dự trữ cho đến nay vẫn tập trung vào dầu thô ở Trung Quốc và khí hóa lỏng ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, đến tháng 9, sản lượng tăng đột biến ở Trung Đông, trùng với nhu cầu dầu thô khu vực thấp hơn theo mùa, đã thúc đẩy xuất khẩu lên mức cao nhất trong hai năm rưỡi. Điều này, kết hợp với dòng chảy mạnh mẽ từ châu Mỹ, đã làm tăng lượng dầu trên mặt nước vào tháng 9 lên 102 mb, tương đương 3,4 mb/d, mức tăng lớn nhất kể từ đại dịch Covid-19. Giá dầu thô Brent kỳ hạn tăng trung bình 0,30 đô la/thùng lên 67,60 đô la/thùng so với tháng trước vào tháng 9. Nhưng đến đầu tháng 10, làn sóng tàu chở dầu ra biển và thông báo về các biện pháp thương mại mới đã đẩy giá xuống 4 đô la/thùng xuống còn 64 đô la/thùng tại thời điểm viết bài.
Nguồn cung dầu toàn cầu trong tháng 9 đã tăng mạnh 5,6 mb/d so với một năm trước. OPEC+ chiếm 3,1 mb/d trong mức tăng này, khi Nhóm 8 đã gỡ bỏ 2 mb/d cắt giảm sản lượng, và khi Libya, Venezuela và Nigeria đều ghi nhận mức tăng mạnh. Dựa trên thỏa thuận mới nhất của họ, OPEC+ hiện đang trên đà nâng sản lượng trung bình 1,4 mb/d trong năm nay và thêm 1,2 mb/d vào năm 2026. Các nhà sản xuất ngoài OPEC+ dự kiến sẽ bổ sung lần lượt 1,6 mb/d và 1,2 mb/d trong cùng khung thời gian, với Hoa Kỳ, Brazil, Canada, Guyana và Argentina dẫn đầu mức tăng trưởng. Rủi ro đối với dự báo vẫn còn, với các lệnh trừng phạt áp đặt đối với Nga và Iran làm gia tăng các lo ngại về địa chính trị. Các cuộc tấn công liên tục vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga đã cắt giảm hoạt động chế biến dầu thô của Nga ước tính khoảng 500 kb/d, dẫn đến tình trạng thiếu nhiên liệu trong nước và giảm xuất khẩu sản phẩm. Sự sụt giảm trong xuất khẩu dầu chưng cất trung gian của Nga đã gây ảnh hưởng toàn cầu khi các khách hàng thường xuyên tranh giành nguồn cung thay thế, đẩy giá dầu diesel và nhiên liệu máy bay lên cao. Biên lợi nhuận lọc dầu thô ngọt nhẹ đạt mức cao nhất trong hai năm tại châu Âu và mức cao nhất trong 18 tháng tại Bờ Vịnh Hoa Kỳ và Singapore vào tháng 9.
Trong bối cảnh nhu cầu tăng trưởng chậm lại và nguồn cung dầu thô tăng nhanh, cán cân dầu mỏ toàn cầu đã chứng kiến mức thặng dư 1,9 mb/d kể từ đầu năm, tuy nhiên giá dầu thô đã dao động quanh mức 70 đô la/thùng cho đến nay trong năm 2025. Phạm vi đó đã được kiểm soát một phần vì NGL chiếm ưu thế trong phần dư thừa từ tháng 4 đến tháng 8. Thật vậy, bên ngoài Trung Quốc, thị trường dầu thô đã thắt chặt trong cùng kỳ. Nhìn về phía trước, khi khối lượng đáng kể dầu thô trên biển di chuyển vào bờ đến các trung tâm dầu mỏ lớn, trữ lượng dầu thô có vẻ sẽ tăng vọt trong khi NGL bắt đầu giảm. Tuy nhiên, việc mất nguồn cung sản phẩm của Nga, các hạn chế sắp tới của EU đối với nhập khẩu sản phẩm có nguồn gốc từ nguyên liệu của Nga và việc đóng cửa công suất nhà máy lọc dầu gần đây có thể khiến thị trường sản phẩm thắt chặt hơn so với dự kiến của cán cân tổng thể.
